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세무사 · 2022년 · 59회 · 1차 · 1교시 · 필기

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39.

비용편익분석에 관한 내용으로 옳은 것은?

① 파레토기준을 충족한 투자계획만을 채택한다.

② 공공부문의 투자계획 타당성 판정에만 적용된다.

③ 현재가치법에서 적용되는 할인율은 투자계획에 사용되는 자금의 기간당 기회비용과 일치하도록 선택되어야 한다.

④ 현재가치법은 어떤 투자계획의 채택가능성을 평가할 뿐이며, 투자계획들 간 우선순위를 결정하지는 못한다.

⑤ 내부수익률이 투자계획에 소요되는 자금의 기회비용인 할인율보다 크다면 그 투자계획은 기각된다.

핵심 해설

정답은 ③이다. 적절한 사회적 할인율은 해당 자본이 다른 용도(민간 투자 등)로 쓰였을 때 얻을 수 있는 기회비용을 반영해야 한다.

선지별 해설

사회적 할인율: 미래 가치를 현재 가치로 환산하기 위한 비율로, 사회적 시간 선호율이나 자본의 기회비용을 기준으로 한다.
현재가치법(NPV): $NPV > 0$이면 타당하며, 여러 대안 중 $NPV$가 가장 큰 안을 선택하여 우선순위를 정할 수 있다.
① [X] 현실에서는 손해를 보는 사람이 반드시 생기므로 파레토 기준보다는 '칼도-힉스 보상기준'(잠재적 파레토 개선)을 주로 활용한다.
② [X] 민간 기업의 투자 의사결정에도 널리 쓰이는 범용적인 기법이다.
③ [O] 자원의 효율적 배분을 위해서는 공공사업 투자 자금이 민간에서 포기된 수익률을 반영해야 하기 때문이다.
④ [X] 순현재가치의 크기를 비교하여 절대적인 우선순위를 매기는 데 매우 유용하다.
⑤ [X] 내부수익률($IRR$)이 기회비용(할인율)보다 크면 수익성이 높다는 의미이므로 '채택'해야 한다.

핵심 정리

비용편익분석은 화폐 단위로 환산된 비용과 편익을 비교하여 의사결정을 돕는다.
할인율의 선택은 먼 미래에 발생하는 편익의 현재 가치를 결정짓는 결정적 변수이다.

최종 결론

할인율과 기회비용의 일치 원칙을 설명한 ③이 정답이다.

AI로 작성된 해설입니다.

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