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공인노무사 · 2024년 · 33회 · 1차 · 2교시 · 필기 · 경영학

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시험지 모드

104.

금년 초에 5,000원의 배당(=$d_{0}$)을 지급한 A기업의 배당은 매년 영원히 5%로 일정하게 성장할 것으로 예상된다. 요구수익률이 10%일 경우 이 주식의 현재가치는?

① 50,000원

② 52,500원

③ 100,000원

④ 105,000원

⑤ 110,000원

핵심 해설

정답은 ④이다. 고든 성장모형 주가 산정식 $P_{0} = \frac{d_{0}(1+g)}{r-g}$에 따라 주가를 구하면, $P_{0} = \frac{5000 \times (1 + 0.05)}{0.10 - 0.05} = \frac{5250}{0.05} = 105,000$원이다.

선지별 해설

고든의 배당할인모형: 항상성장 배당 조건의 주가 평가식은 차기 배당금($d_{1}$)을 '요구수익률 - 성장률'로 나누어 현재가치를 구한다.
① [X] 내년 성장분 가산 및 성장 감안 한도가 누락된 단순 계산 오차이다.
② [X] 차기 배당액($d_{1}$) 수치 자체를 표기한 금액으로 현재가치가 아니다.
③ [X] 성장률 $g$를 분자에 가산하지 않아 발생한 단순 계산 오류이다($5000 / 0.05$).
④ [O] 차기 배당 5,250원을 분모 요건 5%(0.05)로 정상 산출한 정확한 주식 가치 계산 결과이다.
⑤ [X] 산출값 오류이다.

핵심 정리

고든 성장모형 공식: $P_{0} = \frac{d_{1}}{r - g}$.

최종 결론

배당성장 공식 연산에 준한 적정 현재주가는 105,000원이 성립하므로 정답은 ④이다.

AI로 작성된 해설입니다.

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